中国减持美债至4年来最低 外储再降美媒担心了

　　据彭博社北京时间9月17日报道，作为最大的美国国债海外持有者，中国在7月份持有1.22万亿美元美国国债，总额降至自2013年以来最低水平。彭博社认为，这一变动的原因是，中国作为全球第二大经济体动用外汇储备支持人民币汇率。

彭博社网站截图

　　根据美国财政部周五在华盛顿发布的数据和彭博汇总的以前数据，作为最大的美国国债海外持有者，中国在7月份持有1.22万亿美元美国国债，环比下降220亿美元，是2013年以来最大降幅。但仍为美国最大债主。

　　紧随其后的日本持有1.15万亿美元美国国债，环比增加69亿美元。沙特持有965亿美元美国国债，连续六个月减少。　　“总量依然大，但持有在减少”——2010年至今中国持有美国国债数量变化趋势、以及中国外汇储备总量变化图（来自彭博社）

　　与之相比，中国官方数据显示其外汇储备在7月份环比持平于3.2万亿美元；但这已经比2014年的近4万亿美元显著下降。

　　同时，根据中国官方的数据，中国外汇储备在8月份减少160亿美元，已降至2011年以来最低水平。

　　美国财政部的报告显示，外资在7月份净买入1039亿美元长期证券；包括短期国债和股票互换在内，总的跨境投资流入1406亿美元。外资在7月份净卖出131亿美元美国国债，净买入美国股票261亿美元，净买入企业债券207亿美元，净买入机构债券389亿美元。

　　人民币汇率总体稳定

　　外汇储备变化是观察汇率走向的重要指标。至于彭博担心说，减少美债的原因是“中国作为全球第二大经济体动用外汇储备支持人民币汇率”，还得从头说起。

　　2014年以来，受美国加息预期变化的影响，美元走强，人民币对美元汇率由强转弱。近1年来美元兑人民币汇率变化情况

　　去年“8·11”汇改以来，人民币弹性逐步增强，双向波动幅度明显增大。今年春节以来，人民币汇率逐步形成了参考“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的中间价形成机制。

　　汇率大幅波动期，央行的干预，使得外汇储备出现了一定程度的下降。据《人民日报》海外版此前报道，今年前8个月中国外汇储备整体呈现“五降三升”走势：1、2、5、7及8月出现下降，3、4、6月则反弹上升。期间，最高值为1月的32308.93亿美元，最低值为8月的31851.67亿美元。

　　但关键时候，干预维护了汇率的稳定，这也是中国作为负责任大国，力保人民币稳定的惯有的态度。正如，央行副行长易纲在G20杭州峰会期间表示，这一机制的好处是增强了规则性和透明度，使市场有一个稳定的预期。

　　易纲表示，从稍微长一点的时期来看，虽然人民币汇率有涨有跌，但是总体来讲是比较稳定的。

　　观察者网计算了全球主要储备货币兑美元在2014年以来的波动情况，有趣的是，除了日元、美元之外，欧元、英镑、加元、瑞郎等货币，其兑美元的贬值幅度基本都在18%左右，而人民币的贬值幅度是他们的一半，为9%多一点。

　　对于未来一段时间人民币汇率走势，中金公司首席经济学家梁红认为，新的SDR货币篮子将于10月份正式生效，为确保货币篮子平稳过渡，再加上G20避免竞争性贬值的承诺，人民币汇率将会保持相对平稳。

　　专家：外汇储备很安全，8月减少是季节性因素导致

　　今年7-8月外储的下降，情况稍有不同。

　　专家也指出，尽管近两个月外汇储备再次出现下降，但这只是个别月份的正常波动。整体来看，今年以来中国外汇储备保持了有增有减的小幅波动，并处在相对合理、安全的区间内。

　　业内专家认为，8月份我国外汇储备温和下降符合预期，外汇储备上下波动处于正常范围，不应该过度关注单月数据增减。

　　中国金融四十人论坛高级研究员管涛认为，季节性因素是8月份外汇储备下降的一个重要原因。七八月份出境旅游、读书的人数增多，购汇需求增加。另外，三季度一些境外上市银行会派息，也会对外汇储备产生影响。

　　此外，《人民日报》海外版还称，根据中金公司、招商证券研究中心等机构的测算，汇率变动在8月造成了外储40多亿美元的负向估值效应，如果扣除该因素，7月、8月这两个月的实际降幅很接近，中国跨境资本流动仍向着平稳的方向发展。

　　自去年“8·11”汇改以来，外汇储备的下降主要发生在去年四季度以及今年1月。今年以来，外汇储备呈现出小幅的有增有减，保持了相对稳定。业内专家认为，外汇储备小幅有增有减，外汇储备仍在适度规模之上，同时也停止了不必要的增长。

　　“外汇储备转而减少将有利于做到‘藏汇于民’，通过各类经济主体‘走出去’，实现投资收益的增长和投资风险的分散化，是一种正常的市场表现。”国开证券发布的研究报告表示。

　　从外储数据的中期波动来看，方正证券首席经济学家任泽平表示，这更多与国内经济增长和资产回报率相关。从8月的同比数据来看，外储同比增速为-10.4%，比7月的-12.3%继续收窄，在同比意义下外汇储备仍然保持稳定。

　　跨境资本外流局面压力大？

　　尽管如此，外汇储备的下降，显示中国资本外流压力仍然不小。

　　中国银行国际金融研究所研究员王有鑫称，根据跨境资本流动测算框架看，今年一季度我国的跨境资本外流规模为1561亿美元，二季度为491亿美元，显示资本外流有所好转。然而，进入7月后，由于美联储加息预期阶段性升温，导致人民币汇率波动加大，人民币在7月、8月分别贬值0.15%和0.45%，短期内资本外流趋势再次加剧。

　　但，情况也在起变化，分析人士认为，9月资本外流压力会有所缓解。

　　中国金融四十人论坛高级研究员管涛就表示，近一个时期，跨境资本流出状况开始出现一些好转迹象，这可能缓解我国资本净流出的压力。首先是企业对外债务偿还可能已经触底，其次是境外减持人民币金融资产的趋势正在改善，再次是境内机构和个人增持外汇存款的冲动有所减弱。

　　对于未来跨境资本流动趋势，国家外汇管理局新闻发言人此前指出，我国跨境资本流动总体仍会主要反映国内经济基本面。

　　“随着国内经济转型升级，我国经济仍将保持中高速增长，以货物贸易为主导的经常账户仍会保持顺差。同时，我国外汇储备依然充裕，防范跨境资本流动风险的能力较强。而且，我国对长期资本的吸引力依然较强。另外，随着我国改革开放的推进，国内企业和个人将更加理性、合理地调整资产负债结构，这将引导我国跨境资本流动向着更加平稳的方向发展。”国家外汇管理局新闻发言人表示。

　　“余粮”充足有底气

　　据《人民日报》海外版称，就外汇储备的规模而言，虽然其在8月份创下了2011年12月以来新低，但它仍能充分满足中国对于外汇储备的需求。

　　中国国际经济交流中心经济研究部副研究员张焕波指出，中国的外汇储备充足，3万多亿美元的外汇储备规模在全球范围内依然很大，也处在相对安全的区间，这样的规模既可以满足市场的各类需求，也能够充分防范跨境资本流动的风险。

　　恒生银行高级经济师姚少华也表示，展望未来，中国外汇储备将基本维持稳定。

　　首先，尽管美联储或在今年12月再次加息，但人民币在10月1日将正式纳入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，各国央行或增加人民币金融资产作为外汇储备，预计未来数月人民币兑美元将维持相对稳定；

　　其次，监管部门在最近数月进一步规范了跨境资本流动；

　　再者，未来数月我国出口或温和反弹，贸易盈余将继续保持高位。

　　“总体上，外汇储备大幅变化概率已经下降。一方面，随着中国经济增长再平衡进程的进一步推进，中国经济增长表现出进一步稳定态势，市场对中国经济‘硬着陆’的担忧下降。

　　另一方面，全球经济复苏乏力，外部需求不稳定，政治经济不确定性升温，令资本大幅流入中国的概率也在下降。”国金证券分析师徐阳认为，外汇储备在今年后续时间或延续小幅变化态势。

　　（综合新浪财经、网易财经、金融时报、《人民日报》海外版等消息）

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