美联储官员7比3决定9月不加息 美股全面收涨

　　北京时间9月22日凌晨2时，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在0.25%~0.5%不变，符合市场预期。受此影响，美国股市全面收涨，道琼斯指数、标普500指数、纳斯达克指数分别上涨0.9%、1.09%、1.03%。

　　耶轮在新闻发布会中，对于加息最为明确的表述为：“预计今年加息一次”。实际上，美联储内部认为应该加息的官员在增加。在联邦公开市场委员会（FOMC）10名委员中，有三名委员（Esther L. George，Loretta J. Mester，Eric Rosengren）对此次政策行动投了反对票，他们认为此次会议应该将基准利率目标区间提高到0.5%~0.75%。而在此前7月的议息会议中，只有Esther George一人投了反对票，认为美联储应该加息。

　　美联储投票官员常常公开发表与美联储主席意见想左的观点，但到了政策声明的投票时刻，大家通常还是做出一致决定。兴业银行首席分析师鲁政委认为，此次有3人投反对票，反映了美联储内部对耶轮的领导缺乏信心。

　　在政策声明中，美联储对于加息时间，新增的表述是：“上调联邦基金利率的理由已经加强，但暂时决定等待进一步证据显示持续接近其政策目标。”

　　在随后的新闻发布会上，耶轮在演讲的开始就进一步明确了今年加息一次的看法：“我会预期看到（今年加息一次），如果当前就业市场改善持续下去，而且没有产生重大风险，我们还处于当前轨迹。”

　　对于这样的表述，工银国际研究部主管程实认为，12 月加息的预期引导也并不强烈, 耶伦在讲话中给年内加息一次施加了相机抉择的限制条件,鸽派风格显露无遗。

　　这样的表述，也未能令市场信服。目前联邦基金利率市场显示12月加息概率为51.7%。如果美联储想要在12月加息，必须在加息之前形成较为明确的市场预期，但是目前市场的预期并不强烈。

　　所以可以预见的是，耶轮必然还会利用11月政策会议及其他美联储官员公开表态的机会，来提高市场加息预期。

　　在大选之年，美联储再次被质疑政策独立性。在被有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》资深记者Jon Hilsenrath质疑延缓加息是否在帮助奥巴马时，耶轮强调美联储的独立性，“我可以‘着重’说政治没有影响我们。耶轮还透露了更多的信息，表示“每次会议都有行动的可能，我们在11月份会议上将决定是否有理由加息。”这意味着，美联储并非没有可能在11月会议上采取行动，也就是在美国总统全国大选以前。

　　程实认为，即便 12 月加息,2016 年仅加息一次的节奏也已经明显偏离传统泰勒规则暗示的政策路径。由于缺乏行动的勇气，耶伦的选择并不是理性的选择。从经济基本面角度看,渐进有序加息、适度有所作为更有利于美国经济稳健复苏,无谓拖延、过度宽松不仅将带来资产泡沫问题,还将引致长期就业的结构性伤害,最终损害实体经济层面的“美国梦”。

　　随着政策声明同时公布的点阵图显示，美联储下调了加息路径预期，2017年美联储可能会加息两次，2018年加息三次。

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