保险公司另类资产
投资政策迎来进一步放宽。9月11日，保监会网站发布了《资产支持计划业务管理暂行办法》、《关于设立保险私募
基金有关事项的通知》。这意味着，保险公司开展资产支持计划业务和私募基金业务，开始从试点模式切换到常规化模式。
资产支持证券：种类增加
自2012年以来，在监管层放开投资门槛的大环境下，保险业的投资策略愈发多元化。截至今年7月，保险公司投资总额达7.6万亿元，其中
银行存款和
债券占比60%，较去年同期减少了10%，
股票和基金占比14%，较去年同期增长了4%，其他类投资占比27%，较去年同期增长了5%。其他类投资也就是所谓的另类投资的增长，成为保险公司投资格局的重要变化。
当然，相比于其他类金融机构，保险机构投资一向稳健，诸如资产支持证券和私募基金等投资类型，保监会一直坚持一事一议的“试点模式”，进行严格的事前审批。据Wind数据统计，目前我国资产支持证券累计发行金额约为7596.85亿元，其中约79%为银监会主管、21%为证监会主管，以保险为主导的资产支持计划业务可以说是凤毛麟角。从2012年的保险资产支持计划开始试运行到现在，共9家保险资产管理公司发起设立了22单资产支持计划，共计812.2亿元，平均投资年限5.55年左右，收益率5.8%至8.3%。
此次发布的《资产支持计划业务管理暂行办法》（以下简称《办法》）强调以基础资产本身现金流作为偿付支持，基础资产依据穿透原则确定；立足于服务保险资金配置需要，强调稳健、安全和资产负债匹配原则；同时在业务资质管理、发行机制等方面体现市场化原则，建立基础资产负面清单管理机制；另外强化信息披露和风险提示，强调市场主体的风险管理责任。
从《办法》来看，长江证券分析师刘俊认为，值得关注的亮点有两个：一是相较于前期《项目资产支持计划试点业务监管口径》资产限于信贷资产、金融租赁应收款和其他固定收益股权资产，此次仅对资产进行合规合法性约束，取消对资产类型的要求；二是发行制度“实行初次申报，同类产品事后报告”，相较于此前“一事一议”大大提升效率。
相比于基础设施债权计划、不动产计划、保险资管产品，项目资产支持计划的创新空间更大。据一位投行业内人士透露，早在2013年尚处于审批试点阶段，就有保险公司尝试把某类金融资产做成项目资产支持计划，而且是“完全出表，成本还相对很低”，因此一旦放开后，预计保险公司的资产支持计划几乎将会迎来较大增长。
私募基金：P2P是亮点
在保险公司设立私募基金方面，《关于设立保险私募基金有关事项的通知》（以下简称《通知》）对于基金的类别和投向有着更清晰地规定，比如支持保险资金设立成长基金、并购基金、新兴战略产业基金、夹层基金、不动产基金、创投基金及相关母基金，投向基础设施、棚户区改造、新型城镇化产业，科技企业小微企业战略新兴产业以及养老、
健康医疗保险以及互联网金融等领域；在强化股权激励和收益分成等市场化机制的同时，强化了基金管理人的管理责任，要求基金发起人及其关联方认缴基金比例不低于30%；实行注册制，提高市场效率；此外，还要求了一系列加强风险防范的措施，诸如托管机制、专业化运作、建立风险隔离等等。
相比于资产支持计划，保险公司在成立私募股权投资基金方面的动作要晚得多。今年年初，第一家私募股权基金“北京合源融微股权投资中心”（有限合伙）获得批复，由光大永明人寿为主导，联合安华农险、长安责任、东吴人寿、昆仑健康、泰山财险等公司共同设立，募集保险资金约20亿元人民币，其中首期募集5亿元，主要以股权方式直接和间接投向相关中小微企业；同期相继批复成立“阳光融汇医疗健康产业成长基金”，基金采用有限合伙制的组织形式，按照市场通行模式运作，预计募集资金50亿元人民币，其中首期募集30亿元，主要投向医疗健康产业链中的成长期企业股权。
阳光融汇医疗基金在成立后不久便有大动作。上市公司凯瑞德7月24日晚间公告称，截至7月22日，公司股东阳光融汇医疗基金合计持有公司股份880.01万股，占公司总股本的5%，从而达到举牌线。
此次发布的《通知》中，最吸引眼球的，还是保险公司可投资P2P。在7月18日央行牵头十部委发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（以下称为《指导意见》），对保险行业有“鼓励保险公司与互联网企业合作，提升互联网金融企业风险抵御能力”的内容。
此前的保险公司和互联网企业的合作，主要存在于营销渠道和产品方面的合作。比如，保险公司与互联网企业合作，开辟的电商渠道蒸蒸日上，又比如，保险公司设计了一些符合互联网企业风险需求的产品。包括针对借款人履约信用、履约保证以及风险准备金而设计的保险产品以及针对P2P平台其他操作风险的，比如P2P账户安全、交易资金、借款人意外险、抵押物的财险等等，这一类产品某种程度上可以看作是保险公司传统险种在P2P平台中的延伸。
私募基金的开闸，预示着保险公司与互联网企业的合作走向更深的股权层面。因此，有业内人士认为，保险公司的资金本身是一方面，但更重要的是保险公司作为金融机构所具有的优质资产，“平台如果跟保险公司有股权关系，对于整个P2P平台改变或者调整资产结构、产品销售都会有很大帮助。”中瑞财富战略合作部副总裁荣春献表示。
新金融记者 盛长琳
作者：盛长琳
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