新华网上海5月3日电（记者杨溢仁）近期，受央行定向降准、资金面中性趋松、银监会发文限定农村中小金融机构
投资非标产物等身分影响，债市收益率呈现必然幅度的下行。
然而，业内人士广泛以为，由动静层面利好触发的本轮行情并不牢固，其敦促的市场谋利
情感将来料难以一连。
究竟上，回首近两周债市收益率下行的缘故起因，无非是支持三农的定向降准，促使市场加重了对钱币政策全面放松的预期，而银监会发文限定农村中小金融机构投资非标产物的动静，又激发了业界关于打点层扩大非标禁锢范畴的预期。
“经深入说明，我们以为动静层面利好的逻辑并不异常牢固。”来自广州农商
银行牢靠收益中心的研究概念以为，对付债市来说，起首，无论从开释资金局限照旧资金流向看，央行涉农定向降准对债市的实质性影响有限。
必要指出的是，与2012年比拟，新一届当局对钱币政策的行使显然越发审慎，假如短期内采纳全面降准本领，则意味着政策又将回到传统老路，这会减弱打点层树立起来的改良形象。从实际看，尽量今朝经济有所放缓，但就业环境尚处于可以容忍的范畴，外汇占款增幅同样不变，降准的须要性有限。
其次，现阶段农村中小金融机构总体的投资气魄威风凛凛并不激进，非标比例也不大。
“当前市场对钱币放松等预期有透支的怀疑，收益率的下行必要进一步利好动静的敦促，不然假如预期与实际一连背离，那么收益率将面对反弹。”一位商行买卖营业员向记者暗示，“五月份后，"市场活动性求助＋根基面数据继承改进"，料发动利率呈现反弹。”
多位受访的一线买卖营业员均以为，因为5月尾市场将面对财务缴款，因此资金利率继承下行的空间不大。而从
债券的供需相关上看，环境同样不容乐观。以利率产物为例，二季度国债净供应量远超一季度，且受银行存款分流、
保险公司保费回归常态等影响，国债的市场承接手段也相对不敷，其收益率很难回落。
概言之，预期敦促的本轮行情或暂告一段落，债市将回归理性，防守还是上策。
第一
创业牢靠收益说明师胡泽利亦暗示，颠末前几周利好身分的齐集开释，债市收益率曲线在快速下行后，当前已步入盘整阶段。
详细到投资计策上，券商提议买卖营业型投资者可亲近存眷稳增添的结果，假如结果欠好，钱币政策有进一步放松的也许，会有较大的买卖营业机遇。不然，二季度买卖营业机遇有限，出格是5—6月份还将面对资金面的攻击。设置型投资者应重点回避风险，城投债和高评级名誉债可成为首要设置品种，5—6月可寻求中期设置机遇。
作者：杨溢仁
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