他山之石
桂浩明
尽管大多数中国家庭都未必会有付诸于文字的资产负债表，但因为拥有资产，同时也可能还存在一定的债务，因此事实上还是会存在一张资产负债表。那么，如果分析一下这张表，大家将会看到些什么呢？
人们发现，对于大多数中国城市家庭来说，其最大的资产是
房产，这个比例通常不低于60%，有的甚至更高。相应的，现金、储蓄以及有价证券的比例则并不高，一般只占20%多一点。与此同时，其最大的负债也是与房
地产有关的，也就是所谓的按揭贷款，而信用卡贷款等，规模是非常有限的，几乎可以忽略。应该说，这样的资产结构是与中国经济的实际情况相吻合的。近十多年来，中国的房地产发展极为迅速，成为国民经济的重要支柱。与此同时，居民自有住房率也快速推高，很多居民通过购买并持有物业，在房价持续上涨中获得了收益。可以说，在2000-2013年这段时间中，房地产是中国居民最好的
投资对象，现在很多拥有上百万资产的人士，其最主要的资产就是一套房，而只要这套房的价格还在上涨，那么也就意味着他的资产也在不断膨胀。然而，回过头来看，从2013年起，全国性的商品房开始供大于求，一些地方甚至出现无人居住的“鬼城”，客观上也就给房地产的上涨划上了句号。特别是在国家战略中房地产不再列为支柱产业时，其所形成的财富效应也就逐渐散去。这个时候，它再作为家庭最主要的资产，因为明显缺乏增值的能力，盈利能力变弱，显然就有点落伍了，从财务角度来说，在资产负债表上有这样的资产，资产的
健康程度是会被质疑的。也因为这样，现在要改写我们的家庭资产负债表。
那么怎么改呢？显然是要根据国家经济形势和发展战略的变化，将资产配置在未来几年内最能够增值，同时也相对最为安全的领域。从宏观上看，前几年房地产的发展，是属于大规模基础建设的一部分，解决进入小康
社会的关键制约因素。但在越过了这个发展阶段，进入新时期后，就需要发展新兴产业，以高科技为重点来推动经济上台阶了，这个时候，房地产自然会让位于创新行业。同样的，从投资的角度来说，房地产不可能继续成为重点，而是要转向，换言之之对于居民家庭来说，靠买房增值这一页就翻了过去，财产性收入的来源应该是在对新兴产业的投资上。当然，对于绝大多数家庭来说，自己去办企业，搞发明是不现实的，相对比较可行的做法是进行股权投资。政府现在号召“全民
创业，万众创新”，这里即是指直接创业创新，也包含投资创业创新型企业。多层次资本市场的建设，也为这种投资的进行提供了条件。而对于投资研究能力并不是很强的人来说，直接进入资本市场投资可能会有比较大的困难，那么也可以借助产业
基金以及其它有效的资金组织形式，通过委托专家投资的方式参与。事实上，在海外发达经济体，一方面居民的财产性收入的很大一部分就是来自股权投资，另一方面大多数家庭则是通过持有相关的基金来完成投资，实现收益的。这样的状况，也会在中国出现。如果大家都把股权投资作为资产配置的重点，那么用不了多少年，中国家庭的资产负债表也就会被改写了。
当然，这种改写本身也是一个渐进的过程，笔者并不建议大家卖了住房去搞股权投资，这里只是想指出一点：作为一种投资选项，现在不能再以房地产为主了，大家需要根据自身的实际情况，及时调整到以股权为主的方向上来。改写资产负债表只是一种表象，其实质是调整理财思路，跟上形势的发展。
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