根据新兴市场
基金研究公司(EPFR)基金流走向不难发现，商品市场向“投降式”抛售转向的时代已经到来。如果关注资金流不难发现，在最近一周，资金从贵金属市场撤离的规模创出过去四个月以来最大值。在过去两周里，新兴市场资金外流规模达到了100亿美元。这些数据显示，商品市场/资源市场已经拉开了“投降式”抛售的大幕。商品市场、新兴市场，甚至美国都将出现“大轮动”（GreatRotation），资金将流入
债券市场，并继续流向欧洲。数据显示，欧洲地区已经连续十周出现资金净流入，规模达到了60亿美元，创出过去4个月以来的最大流入水平。
新兴市场债券基金流入3亿美元（过去11周以来最大流入），政府/国债基金流入21亿美元（连续3周净流入），市政债券流入2亿美元（过去7周以来首次净流入），
股票市场呈现两种流向：流出美国，流入欧洲，日本：出现过去8周以来首次资本外流，规模为5亿美元，欧洲：60亿美元资金流入（连续十周保持资金流入，且为过去四个月以来的最大流入规模），新兴市场：33亿美元资金外流（连续两周资金外流），美国：37亿美元资金流出（从互助基金和ETD中流出），从行业来看：资金流向那些长期增长的行业，诸如医保和技术，规模分别为13亿美元和4亿美元。最能说明投降式抛售的无非是黄金，有1%的资金从黄金/银撤出。
当前市场认为美联储9月加息概率为34%，并将此记入
投资之中。同时，市场还预计美联储年内将最多加息一次，美元将会受到货币政策差异的支撑而走强。无论美联储具体的加息时间是什么时候，都将意味着联储已经独立于全球宽松大潮之中。
当然，强劲的美元将会给美国的贸易、制造业和商业投资造成阻力。当前美元指数虽然距离前期高点只有2.5%的距离，但是市场参与者仍面临一个风险，即美元汇率再破前期高位，可能会令美联储加息的预期降温。这将意外这美元的升势要比去年那一波得更为坎坷。对于美元得预期并没有太多改变，美元兑其他主要货币将逐步上涨，相较几个月之前这一过程有更多的震荡。同时，大宗商品价格低迷将令商品货币持续承压。
现货黄金
上周一，国际金价“直线跳水”并开启了“连跌”模式。7月20日当天，金价经历了近两年来的最大单日跌幅，本周的单周跌幅也是九个月最大。金价周线级别已经形成五连阴格局。同时，黄金八月交割的
期货价格日中最大跌幅1.6%，最低成交价为每盎司1077美元，是五年半新低。至此，金价从2011年次贷危机后的新高近1900美元，时隔四年，下跌了40%。
全球最大的黄金基金SPDRGOLDTrust上周减仓11.31吨，本周一再度减仓1.79吨，期末持仓量为694.46吨。
美银美林的研究报告预计，联储加息预期，以及实际的低通胀率环境，迫使金价来到43年来的熊市领域，预计金价会在2016年跌破每盎司1000美元。而一旦金价跌破每盎司1000美元，会使得部分开采者无法获利。
中国政府上周五公布了其黄金储备的情况，这是自2009年以来的首次。中国黄金储备比2009年时上涨近60%，达到1658吨。这对黄金价格来说是个好消息，但是1658吨的黄金储备大约只占到中国全部外汇储备的1.5%，而且这一比例在过去6年中都没有发生变化。这打碎了中国将拯救黄金市场的愿望。
在IMF这一最新报告公布之前，自新版欧洲《央行黄金协议》（CentralBankGoldAgreement）在2014年9月生效以来，德国6月削减了2.395吨的黄金储备。俄罗斯上个月是黄金的最大买家，该国在6月份增加了24.139吨的黄金储备。此外，哈萨克斯坦的黄金储备上月增加了2.248吨。此前5月这两个国家也增加了他们的黄金储备。
短期而言，黄金依旧在破位四小时级别之后，呈现弱势震荡的格局，虽然价格短线会有一定的反弹，但总体上，上方的阻力依旧重重，前期的下降通道会成为价格反弹的重要压制。正如前面分析的那样，随着商品市场的全面下跌，黄金的基本面已经到了前所未有的利空局面。对于短线的投资者而言，操作上，逢高沽空依旧是我们的主题思路。
现货白银
相比于黄金，同为贵金属的现货白银同样惨不忍睹，黄金从历史高位累积下跌的幅度达到40%，而白银的跌幅达70%，其中的原因主要是二者产品属性的差异，从功能上来说，黄金依然是避险的重要资产，所以，小到个人投资者，愿意购买黄金，大到各国央行，黄金也是外汇储备不可缺少的资产之一。而白银产品本身的主要需求是体现在工业需求上，随着全球经济放缓，白银的工业需求疲软，在缺乏需求的支撑后，白银贬为没有价值的资产，其避险功能也相对有限。另外一个原因就是，白银很少单独开采，大部分的白银主要是其他金属的工业副产品，所以，这种供大于求的局面会让白银的反弹更加有限。
现货铜
伦敦商品交易所三月铜期货价格下跌至每吨5202.50美元，创六年来新低。与此同时，中国的制造业活动水平降至15个月来的新低。伦敦商品交易所三月铝下跌至每吨1634美元，为六年来最低水平。位于新加坡的辉立期货（PhillipFutures）大宗商品部高级经理AvatarSandu说：“对于金属来说，现在的情况不容乐观。一方面，这些金属供给充足，另一方面，中国的需求放缓。”
中国对于工业金属的消耗促进了2000年后超过10年大宗商品价格的上涨。但是对于中国经济增长放缓的担心造成在过去的一年中金属价格的下跌。
现在对于投资者而言，问题就是大宗商品市场不景气将会持续多久。高盛公司在本周称，由于供给充足，作为金属主要
消费行业的中国
房产业市场疲软，铜价格的下跌可能至少持续到2018年。中国经济增长放缓也对铝价格带来的不小压力。
从当前铜的走势来看，整体上，铜于四小时级别维持下行通道运行，价格短期震荡偏弱，指标上，维持空头放量，当前来看，铜价依然没有足够的止跌企稳的信号，所以，未来铜价依然维持看空的思路，反弹反而是在相对高位建仓的良机。<??/TBODY>
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