编者按：8月12日，国务院办公厅印发《生态环境监测网络建设方案》，方案提出，到2020年全国生态环境监测网络基本实现环境质量、重点污染源、生态状况监测全覆盖，各级各类监测数据系统互联共享，监测预报预警、信息化能力和保障水平明显提升，监测与监管协同联动，初步建成陆海统筹、天地一体、上下协同、信息共享的生态环境监测网络，使生态环境监测能力与生态文明建设要求相适应。
结合日前环保部发布的上半年环境监测工作综述，建设生态环境监测网络可视为国家上收大气、水、土壤环境质量监测事权的重要一步。监测事权上收可以从根本上避免监测数据受到考核评比等行政干扰，体现了国家对环境污染的整治决心。据此前环保部规划财务司相关负责人介绍，环保部已在资金保障方面作出安排，25亿元中央集中排污费专项资金投入的重点之一，就是保障监测事权上收工作。
机构认为，政府推动环境监测并加大执法力度，将倒逼企业加大减排治污
投资规模，包括VOC、水质在内的监测市场，潜在市场将达千亿元。近年来全国环境监测产业增长的主要原因来源于大气污染监测系统，未来行业的增长点将来自新增指标+监测面积扩大+仪器更新换代，设备提供、运营维护等细分领域，均获得市场扩容机遇。
据赛迪顾问研究成果显示，环境监测产业链主要分为上游硬件、软件、检测试剂；中游监测仪器、监测系统；下游仪器维护、设备运营。上游方面，硬件、软件及试剂的发展较为成熟，且这些产品一般从外部引进、非自行生产，产品投资价值相对较小；中游方面，监测仪器企业一般会引进关键零部件进行系统集成，对技术要求较高，因此利润水平较高、投资价值相对较大；下游即国家目前正在力推的环境第三方运营维护，该业务对企业的技术水平、资金及融资实力提出更高要求，一旦进入项目稳定运营阶段，由于成本仅为人工、车辆等少数管理成本，利润水平之高仍然使得下游环境监测运营维护成为未来重要发展方向。
上市公司方面，启源装备拟收购六合天融100%股权，布局环境与能效信息监测、脱硝催化剂业务。公司实际控制人为中国节能环保集团，是唯一一家以节能减排、环境保护为主业的央企，也是国内节能环保领域最大的科技服务型产业集团。天瑞仪器为国内检测仪器龙头，业务覆盖环保等多个领域。公司拟收购的问鼎环保主要面对工厂和市政，提供一体化的环保解决方案。在环保营运领域，问鼎环保已于2010年取得了《环境污染治理设施运营资质证书》，至今已成功与数十家企业签署了工程服务项目。
启源装备:重组方案重大修订-走向市场，迈上新台阶
我们认为此次修订意义重大，值得高度重视。此次重组方案修订将超出承诺的部分进行新老股东共享，充分照顾了公司原股东利益，体现了公司呵护中小投资者，保护中小股东利益，是更加市朝的结果，可以说向市朝迈进了一大步，是公司更加贴近市场，贴近投资者的表现，是更愿意倾听市场的声音，管理和运行机制灵活的体现。虽然公司作为国有企业，但公司的管理机制和组织架构逐步趋向于灵活，一定程度上也体现了国企改革的思路和方式。公司此次通过收购六合天融的股权，通过增发有效的实现了管理层的激励和持股，持股比例达13.44%，可以说开启了国企改革的序幕，未来将朝着高管选聘、薪酬管理和激励以及混合所有制等方向发展，将会逐步落实中节能在央企改革领域的试点内容。此次通过增发和超出承诺部分的新老股东共享机制，实现了新老股东和管理层利益的高度统一，有利于激发管理层的积极性，大大保护了各股东利益，有利于推动项目进展和业绩兑现，是管理体制积极改进的表现，是值得继续买入并持有的优质品种。
维持 “推荐”评级。考虑摊薄因素，我们维持15、16、17 年EPS分别为0.29 元、0.37 元、0.49 元，考虑到公司未来业绩增长越快，超额部分补偿越多，股东、管理层有充足的动力去开拓业务，推动业绩高增长，作为中节能旗下唯一的环保整合平台，目前的市值仍然偏小，弹性巨大，继续推荐。
风险提示:传统业务继续下滑的风险、项目进展不达预期的风险
天瑞仪器公司半年报点评:新成长周期开启
公司8月6日晚间发布了2015年半年报。报告期内，公司实现营业总收入14548.56万元，同比增5.94%；实现归属于上市公司股东的净利润为2752.57万元，同比增28.86%。
问鼎环保并表和费用减少是今年上半年业绩增长的主要来源。报告期内，公司营业收入同比增815.87万元，归属于上市公司股东的净利润同比增616.40万元；而自2015年5月公司完成对问鼎环保收购以来，问鼎环保实现营业收入1364.63万元、税后净利润342.98万元；此外，销售费用和管理费用减少是业绩增长的主要来源。
今年全年30%左右业绩增长有保障。公司在半年报中披露了今年5月份以来的近1700万新订单，加上问鼎环保的并表贡献，不考虑年内新的并购，我们此前预期的全年30%左右的业绩增长有保障。
明年业绩增长有望超预期。对于明年而言，新并购落地的可能性很大，环保和食品安全相关业务订单拓展有望扩大，新产品基质辅助激光解析电离飞行时间质谱MALDI-TOF-MS有望开始出销量，半年报里提到的顺序式波散项目如果顺利如期验收有望带来2000万元左右的经费冲回，业绩增长有望超预期。
新成长周期开启。外延扩张稳步前行，“大
健康+互联网”战略布局蓝图初现；自主研发MALDI-TOF质谱在生命科学领域应用前景广阔，2015BCEIA金奖值得期待；第一期员工持股计划的推出和执行有利于有效将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起，促进公司长期、持续、健康发展。随着公司自主研发MALDI-TOF质谱在取证和销售方面的逐步进展，以及在环保、食品安全、生命科学等“大健康+互联网”相关领域业务布局的不断完善，我们判断公司资源能力有望实现从量变到质变的提升，并有望从2015年开始进入一个新的快速成长周期，且成长空间随着企业经营节奏逐步打开。
维持买入评级，长线好品种，且行且珍惜。在后续潜在的外延扩张陆续落地之前，我们暂维持在首次报告中的盈利预测，即预计公司2015-2017年营业收入分别为3.74、4.93和6.50亿元，预计公司2015-2017年归母净利润分别为0.64、0.82和1.12亿元，2015-2017年归母净利润增速分别为27.06%、29.06%和35.96%，对应最新股本的EPS分别为0.28、0.36和0.48元。目标价方面，考虑到半年度跟期初的净资产比较仅变化约1%，出于观点连续性的考量，我们仍维持上次报告中的目标价，即结合国内外可比公司估值情况，建议按照6倍左右的市净率来估算合理价值，对应目标价38.70元，公司上一交易日收盘价21.80元，对应PB水平3.41倍，维持买入评级。
主要不确定因素。二级市场系统性风险；传统业务复苏受制于宏观经济形势；并购标的业绩增长和新业务的拓展具备不确定性。
雪迪龙:多元化监测业务布局，打造智慧环保平台
报告要点
事件描述
今日雪迪龙公布了2015年半年报，主要内容如下:报告期内，公司实现营业收入36，272万元，较去年同期增长30.71%；营业成本19，503.44万元，同比增长20.88%；实现利润总额10，545.25万元，同比增加46.96%；累计实现净利润8，945.84万元，较去年同期增长46.67%；实现EPS0.15元。2季度公司实现营业收入20，500.61万元，同比增长12.90%，环比增加29.99%；营业成本11，118.72万元，同比增加2.26%，环比增加32.61%；实现净利6，022.92万元，同比增加47.26%，环比增加106.06%；单季度EPS0.10元。预计今年前三季度归属上市公司股东的净利润将增加30%到50%。
事件评论
受益于环保治理的进一步强化，公司的脱硫监测业务保持快速增长，多元化的监测业务布局成为公司未来看点。随着国家污染排放标准的逐步提高和企业环保意识的增强，大量中小型的锅炉和发电机组纳入监测范围，为公司主营业务的增长提供了充足空间。同时，公司还坚持多元化布局，横向完善监测体系:“水十条”将撬动两万亿的投资，污水监测行业步入了发展的黄金期，公司水质监测业务稳步上升；储备研发的重金属检测产品、VOCs检测产品等已开始投入试用，未来将成为公司新的业绩增长点。
以研发创新为核心发展战略，积极推进对外投资，寻求海内外技术合作。在技术研发上，公司坚持内生发展和外延拓展并举，在壮大内部研发团队的同时，积极开展对外投资与合作，重点寻求和引进海内外高端产品和技术。继与思路创新、深圳清华研究院合作后，2015年6月，公司投资持有英国KORE公司51%的股权，将其作为公司的海外研发中心，进一步提高公司的研发水平和核心竞争力。
转型环境综合服务提供商，打造专业化综合型的智慧环保平台。公司的业务范围已涵盖气体污染源监测、水质污染源监测、VOCs排放监测、环境空气质量监测、环境信息化平台、环境大数据及第三方服务等领域，充分利用信息化与互联网技术打造专业化综合型的环境服务平台。控股子公司青海晟雪中标污水处理PPP项目，将成为公司进军环境综合治理领域的业务平台，为公司实现环保平台布局奠定坚实的基矗
预计公司15-17年EPS为0.45、0.55和0.67元，看好公司横向多元化检测业务布局和纵向综合型智慧环保平台的搭建，维持“谨慎推荐”评级。
先河环保:限制性激励彰显信心，受益VOCs千亿市场启动
投资要点:
公司拟启动限制性
股票激励，限售解锁挂钩业绩考核，彰显发展信心。本次激励股票来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股，涉及457万股，占总股本1.32%。授予价格12.98元/股。激励股票限售期12个月，解禁后3年里分三次解锁，并设置15~17年分别不低于相对于14年66%、82%和99%的净利润增长率为考核指标。激励解锁与业绩增长指标挂钩彰显公司发展信心。
VOCs监测治理市场启动，带来巨大盈利增长。近日，财政部、国家发改委、环境保护部联合印发了《挥发性有机物排污收费试点办法》，试点行业包括石油化工行业和包装印刷行业，自今年10月1日起施行。VOCs监测市保守估计将达400~600亿元。保守估计全国113个国家级大气污染重点城市VOCs监测设备需求约9.0亿元，未来随监测密度加大需求有望提升；工业园区VOCs监测设备需求约400~600亿元。考虑我国11年现行规定VOCs监测指标仅14个未来有望增加，设备投资市场有望进一步扩容。VOCs污染治理正在起步，有望撬动近700亿产值。目前，国内VOCs污染平均治理成本约500-600万元，按每座工业园5家企业参与治理，省均150个工业园区，全国20个省保守估算，市场空间将达到625~750亿元。未来，随国内VOCs排放标准有望提高，VOCs治理投资有望进一步增加，试点行业也将进一步扩大。此外公司有望利用军方先进的化学净化技术迅速实现VOC防止产业化应用。
京津冀一体化，为环保监测行业打开巨大市常随着京津冀一体化战略进入实质推动阶段，环保工作成为工作中心，构建环境质量监测网络成为首要任务。公司年报显示华北是公司收入主要来源，京津冀一体化，北京最严环保标准将提高整个京津冀地区的标准，先河环保作为当地企业，将从中获益。
公司成立并购产业
基金，有望通过杠杆撬动产业链整合。公司13年并购CES进入重金属领域，14年并购科迪峦先得占领华南市常14年上半年成立先河正源，携手解放军防化院进入VOC治理领域，下半年成立先河正态，进入
社会化监测市常拟收购美国Sunset公司，将加速海外监测技术国产化。区域布局和业务布局逐步完善，公司即将进入业绩释放期。
投资评级与估值:维持公司15-17年0.34元、0.45和0.55元/股。公司前期通过并购科迪峦广西先得80%的股权在大气监测领域的龙头地位进一步巩固，双方合作协同效应显著，且显著增厚公司业绩。未来公司将加快进入重金属监测、VOCs治理、第三方监测等高端领域，公司中期成长性良好，重申“买入”评级。
华测检测2014年度业绩预告点评:业绩拐点已到，2015年有望大幅回升
事件:2015 年1 月30 日，公司公告2014 年业绩预告，公司归属于上市公司股东的净利润预计同比下降-15%-0%，公司盈利12，720万元-14，965 万元，基本符合我们之前的判断。
点评:
2014 年业绩探底，受宏观因素影响较大。公司2014 年营业收入增速较低，我们认为主要是
消费品测试和贸易保障检测业务受到行业和宏观方面的影响增速放缓，拉低了整体营业收入，另外生命科学检测项目进展缓慢，导致此块并未在14 年爆发；公司在年底完成华安检测的收购，仅并表一月，因此并未对业绩有较大影响。公司成本增长较快，主要因为公司深化原业务应用领域，对食品、环境等项目加大投入，增加实验室网点，提升检测服务覆盖面，此外医疗健康相关新项目持续需要投入但尚未产生收益。
但是我们认为公司业绩已在2014年度探底，2015年食品安全检测、环境检测、医疗检测等业务将会逐渐放量，华安检测也开始并表，我们认为2015 年公司业绩将有所回升。
各项目持续推进建设，外延增长值得期待。公司目前在建项目持续稳步推进，华东检测基地、临床前CRO 研究基地、艾普医学检验所、广州职安门诊部均将在14 年年底到15 年年初投产；中国总部及华南检测基地，将于2015 年一季度末投产。公司积极建设项目可以拓展公司服务范围，提升公司的影响力和占有率。此外随着质检行业改革的深入，公司有望进一步外延扩张。
维持“推荐”评级。随着质检系统的改革公司正迎来前所未有的机遇，并且公司在今明两年将有多个项目投产放量，因此我们给予2014-2016 年EPS 分别为0.4 元、0.59 元、0.75 元。以1 月29日收盘价16.78 元计算，对应2014-2016 年PE 分别为42 倍、28倍、22 倍，维持推荐评级。
风险提示:公司品牌公信力受不良事件影响的风险。
作者：佚名
《扶持新政催生千亿商机 环境监测产业前景广阔(附股)》由河南新闻网-豫都网提供，转载请注明出处：http://news.yuduxx.com/jjgc/223417.html，谢谢合作！
