2014年4月，九鼎
投资成功挂牌新三板，成为第一家获批挂牌新三板的PE机构。2015年3月，中科
招商挂牌新三板，定增数额破纪录； 2015年7月以来，同创伟业、硅谷天堂、明石投资、信中利纷纷成功登陆新三板，华软资本、朱雀投资、天星资本等也提交了挂牌申请。据了解，目前已有超过100家PE机构在排队等待挂牌。
事实上，这也代表着业内大多数想在新三板上市企业的想法，由于目前创投机构的特殊盈利模式使其很难登陆主板市场，自身的融资问题难以解决，而新三板能够很好地解决这一问题。
而且，较早在新三板挂牌上市的企业，都获得了较高的估值，这对于后来者起到了鼓励和示范作用，在PE/VC行业竞争激烈的今天，挂新三板不失为快速打响品牌的好方法，而赢得了品牌就赢得了市场。
另外，“从PE/VC的需求出发，由于IPO发行缓慢的原因，导致投资项目难以退出。登陆新三板市场，以股权与
基金份额置换的方式，实现PE/VC所管理基金LP的变相退出。”郭卫锋解释说。
对于PE/VC来说，拓展新业务，成为综合性的资管大平台，从而实现多元化发展也成为这两年的新动向。例如，九鼎投资在新三板挂牌以来，借助新三板所融资金，旗下已经有PE业务、公募基金、券商、互联网金融、
保险业务、
期货业务等多个主体和业务板块；同创伟业的目标是覆盖私募股权投资、二级市场投资、投资
银行、证券经营等全业务链大资管金融控股平台；硅谷天堂则致力于成为国内领先的综合性金融服务平台，逐步推进负债端和资产端的有机协调发展。
新业务的拓展需要大量的资金支持，通过新三板平台定增等方式快速募资，为PE/VC打造包括公募基金、证券公司等牌照在内的大资管平台提供储备资金。
但是，也有人指出，新三板设立的初衷是缓解中小企业融资难，而大量资金涌入PE/VC，而非实体经济部门，这对实体部门的融资起到了挤出效应。对此，有业内人士表示，PE在新三板上市让二级市场的投资者分享到其投资的收益，也就是分享到实体经济发展的收益；而上市的PE则通过融资，扩充了资本金，为其发展和布局旗下的投资业务提供了资金，同时，也会有更多的企业得到PE机构的投资，最终达到多方共赢的局面。
中孚和泰资产管理（上海）有限公司总经理方文华也撰文表示，将PE企业排斥在新三板之外，有悖于新三板的包容精神，而且“PE机构的体量通常比较大，挂牌后能够提升新三板的规模和影响力，从而提升对投资者的影响力，也能吸引更多的企业到新三板融资。”亿群创投创始合伙人郭海涛认为，私募股权投资机构最重要的还是投资实力，市场自然会鉴别，是黄金自然会发光，而垃圾股自然也会被抛弃。“当然，当下有人质疑挂牌的PE市盈率偏高，这与投资者的追捧有一定的关系，但是未来估值应该会趋于正常。正像是目前的银行股估值也在逐渐回落一样。”
是否转向主板？
证监会11月20日召开例行
新闻通气会，新三板分层制度浮出水面。证监会制定发布《关于进一步推进全国中小企业股转系统发展的若干意见》，研究推出股转系统挂牌公司转板
创业板的试点。为了强化市场融资的功能，《意见》提出探索放开挂牌，同时向合格投资者发行
股票新增股东人数35人的限制，加快推出储价发行制度和授权发行制度。为适应挂牌公司差异化特征，新三板还将进行内部分层，现阶段先分为基础层和创新层，日后逐步完善层次体系。
值得注意的是，《意见》指出，“要坚持全国股转系统独立市场地位”，明确提出“公司挂牌不是转板上市的过渡安排”。目前新三板的制度建设还在不断完善，PE在新三板也获得了很高的关注度。郭卫锋对记者解释说，A股上市对于企业业绩有一定要求，PE/VC以资产管理为主营业务，并没有实体作为支撑，且国内多数PE/VC管理资产较少，收入浮动过大，业绩收入不可持续或预估。“从监管层面，相关监管机构从未明言禁止PE/VC在主板上市。但PE/VC自身及相关中介机构根据专业和以往经验判断，不论是在主板或是H股，IPO都很难获得审批通过。”
而且，依据现有法规，拟IPO或新三板挂牌主体须为股份有限公司，有限公司可在变更为股份有限公司后进行IPO或新三板挂牌，而有限合伙企业并非符合条件的上市或挂牌主体。新三板现已挂牌PE/VC共13个，均为股份有限公司形式的私募股权管理机构。
但是在欧美市场，PE机构登陆主板市场已经成为家常便饭。2007年私募股权基金巨头黑石IPO，募集资金总额为45.5亿美元，总市值达到400亿美元，成为当时私募股权公司最大规模IPO，以及美国证券史上第六大IPO。受到黑石上市的鼓舞，一时间，其他私募股权基金也纷纷摩拳擦掌，跃跃欲试。
黑石的巨量IPO引发了很大的争议。支持者认为，这意味着私募将成为普通人的
游戏，而不是少数富有人的专利，但也有人认为，黑石是在趁着市场巅峰的时候套现，寻找接盘者而已。但是无论如何，黑石的上市，开创了一个先河，即PE整体公开上市融资。
在此前，PE投资机构一般是将旗下子基金上市，而黑石则是将集团下的有限合伙的权益上市，而不是单个某个基金上市。更值得关注的是，黑石上市后将保持现有管理模式，份额持有人无选举普通合伙人和董事的权利，其投票权仅限于对业务有重大影响的事项。换言之，除拥有100%经济权利外，黑石普通单位持有人享有的其他权利相当有限，其地位比较接近于有限合伙制基金中的有限合伙人（LP）。这样上市的好处在于，可以免于遵守纽约证券交易所的一些治理规则。比如，黑石的董事会上独立董事不需要占到多数席位，也不用去设立薪酬委员会以及完全由独立董事组成的企业治理委员会。
郭卫锋认为，黑石的模式成功得益于欧美市场成熟的大环境。首先，海外顶级PE/VC机构业务成熟，拥有多类产品组合，收益相对稳健，投资业绩、品牌知名度、信赖度都很高；其次，海外资本市场机制灵活，对上市主体组织形式限制较少，可以采用有限合伙的企业形式；另外，海外资本市场成熟，以注册制为核心，对投资类业务包容度高，海外市场投资人对PE机构投资业务的认同度也比较高。国内资本市场还不具备上述条件，但相信随着新三板挂牌私募股权投资管理机构的数量逐渐增多，资本市场对于私募股权投资管理机构的包容性和信赖感将不断增强。当然，以目前新三板的发展速度和包容性来看，比如九鼎投资就明确表示过，并无转板计划，也没有必要。与此同时，凭借新三板支持下所成就的更大事业版图，中科招商、九鼎投资等挂牌PE/VC控股A股主体并不困难，而普通实体企业也获得了一个更加快捷高效的融资渠道，是否一定转板，似乎已不再是一个必须回答的命题。
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