当我在南非执笔撰写此文时，我突然意识到我的足迹已经踏遍世界各大洲，我的感受是：在每个国家都有聪敏异常能力卓越的
投资者、首席执行官和交易商，但这些人都必须面对糟糕透顶的宏观环境。全球微观经济依旧生机勃勃，而宏观经济环境则是一潭烂泥。
此前笔者提出过经济学百慕大三角理论，即股市股价高企，就业低迷，生产力低下。由于福利转移和所谓的80/20法则，这一理论继续有效。80/20法则指的是经济主体的20%，即上市公司和
银行，享受了全部的可用信贷支持和政治资本。
与此同时，经济主体的另外80%却苦于得不到银行信贷支持，官僚作风和政府支付频频拖拉使银行难以对这些经济参与者提供贷款。
这意味着应当由这80%的经济主体享用的信贷资源被上市公司抢走，这些上市公司的资金成本得以降低了100-200个基点，这也让股价的高估显得合情合理。整个金融世界停滞不前，大家盲目信任定量宽松政策，同时认为
股票是唯一的投资。
本季度的展望完美的反映出了这样的情绪—Mads Koefoed在其宏观经济分析中依旧对美国经济前景感到乐观，尽管美国第一季度经济表现糟糕(年化季率下降2.8%)。Peter Garnry仍预见股票的表现将优于
债券， John Hardy预期美元将小幅下跌，市场需要更多的波动。Ole S. Hansen认为油价将继续高企，但会保持在一个区间内，金价将承压，但同样会保持在区间内运行。
但如果大家的预期没能实现，什么会是背后的原因呢？中国房
地产市场及其高企的再融资需求可能会是其一。
法国以及/或者德国经济增长在对亚洲出口明显放缓的背景下跌落悬崖可能会是另一个原因。
最后，能源价格居高不下也可能导致苹果车被打翻。若第三季度布伦特原油均价达到每桶130美元，世界经济增长将下滑。具有讽刺意味的是，第一季度美国经济增长唯一的安慰是
消费，但却是能源消费！
高涨的能源价格相当于是在对消费征税，而全球范围内消费都表现低迷，因食品和能源价格上涨，而工资却一直不见增长。居民可支配收入一直在减少，这里隐藏着巨大的风险。
消费者都是聪明人，不像脑袋糊涂的各国政府，他们知道什么时候必须控制消费。
民众早就不再轻信政客和政策制定者们的花言巧语，且理由充分。
今年1月，国际货币
基金、世界银行、欧洲央行和美联储以及大多数银行经济学家都忙不迭地宣布2014年是经济复苏之年。
“欧洲看来岌岌可危，预算赤字不断攀高，政客们暗箱操作达成协议延长缩减赤字的时限。”
6个月很快过去，到了年中欧洲经济看上去仍然脆弱不堪，预算赤字不断攀高，政客们暗箱操作达成协议延长缩减赤字的时限。美国经济需要在第二季度增长2.8%，才能保证2014年经济持平，亚洲仍相信能实现经济软着陆，然而这就像是在一条小河里让巨型油轮转向一样，是不可能完成的任务。
笔者平均每年走访35个国家，我的结论和展望很简单：世界经济需要修正，然后构造新的秩序。必须让那20%的上市公司和银行把所占据的资源转移给其余80%的主要经济主体，这一任务艰巨而紧急，因为如果不能修正这种情况，我们将面临又一个日本化的十年。我的同事和一致观点似乎都相信经济小幅增长就足以让金融市场的繁荣持续下去。
我以为这种乐观主义忽略了很重要的一点：不破不立。只有经过尝试和失败人们才会变革，我愿意将当前世界的政策制定者们比作疯狂的成功的专家！参考我崇拜的三位伟人分别对疯狂、成功和专家作出的定义。
爱因斯坦称“疯狂就是重复同样的试验却期待不同的结果” 。
丘吉尔将成功定义为“不停地经历失败，且热情不减“。
科学家尼尔斯.波尔表示“专家就是在很窄的一个领域内将所有的错误都犯尽的人“。
没错，当前世界的领导人就是这样一群疯狂的成功的专家，至少在他们自己眼中是如此。自满情绪已然称雄。
作者：盛宝银行首席经济学家斯蒂恩.雅各布森(STEEN JAKOBSEN)
SAAXO盛宝金融
2014-7-10
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